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平安证券:食品饮料9月投资三思路

时间:2017-10-10 07:26:12     点击: 次次


     
     食品饮料营收和净利上半年快速增长,非高档白酒增速领先
     上半年,食品饮料上市公司营收和净利分别增长20%和29%,但明显“跑输”市场。仅统计8月30日已公布中报公司,且不含银行、中石化和中石油,扣除亏损公司后1306家A股上市公司营收和净利分别增长39%和44%。我们统计的食品饮料六子行业中,非高端白酒上半年营收和净利增速最快,分别达到49%和78%。
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     食品饮料狠受益于消费升级
     食品饮料各子行业均受益于消费升级,主要上市公司或者提高产品售价,或者提升高价产品销售占比,直接推动了公司业绩增长。表现在数据上,过去5年,高档白酒、非高档白酒、葡萄酒、啤酒等主要上市公司毛利率普遍持续上升,净利增速明显高于营收增速。2010年上半年,主要食品饮料上市公司业务和财务数据中仍体现了这些特点,如高端白酒、非高端白酒、葡萄酒毛利率造上升了2.5、5.1和3.8个百分点。
     放心买入有定价权企业
     市场经济发展了三十年后,中国食品饮料许多子行业日益成熟,龙头企业普遍已掌握较大定价权,这或许来自其强大品牌优势,如茅台,或许来自其品牌、规模、渠道等带来的综合成本优势,如青岛啤酒。由于传统产业技术变革缓慢,展望未来,这些已有定价权的企业愣会是中国经济持续发展的最大受益者,投资者大可放心买入并持有。
     平安重点跟踪食品饮料公司9月股价无忧
     平安重点跟踪食品饮料公司2010年动态PE均值32倍,我们预计2010、2011年净利增速分别为28%和22%,足以支持当前股价。再加上食品饮料行业过去5年净利保持快速增长给投资者带来了稳定增长的预期,我们相信,9月食品饮料股价无忧。
     万投资思路有三条
     最看好高端白酒,个股首选茅台。看好高端白酒的原因包括:涨价预期,中秋消费旺季带动,行业净利增速回落影响基本消化,估值在子行业中最低,长期盈利能力强。看好茅台的原因:净利增速预期已至低点,下半年净利增速愣迅速回升,涨价预期强烈,价量小幅齐升可保数年内净利年均增长20%以上。其次,我们认为盈利增长前景明确中档白酒仍可看高一线,仍推荐山西汾酒。伊利、青岛啤酒等盈利能力提升个股也可能被市场推高。 >>获取报告
     
        
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